動態數據跟蹤

　　動力煤：長協定價基準指數再次上漲，年度長協上調12.5%。本周供應端改善不明顯，北方港港口庫存繼續走低，但受疫情反復及季節性影響，下游需求不強，港口煤價小幅下跌。但值得注意的是，由于長協定價基準價格指數再次上漲，動力煤年度長協價格上調。截至11月4日，廣州港山西優混Q5500庫提價1665元/噸，周變化-0.3%，月度同比上漲5.38%；2022年至今的年度均價1394.88元/噸，較上年中樞上漲17.93%。國煤下水煤價格指數（NCEI）804元/噸，周變化0.63%；CCTD秦皇島動力煤綜合交易價格813元/噸，周變化0.87%，環渤海動力煤價格指數（BSPI）742元/噸，周變化0.95%。重點港口合計煤炭庫存1126.80萬噸，周變化-4.89%%；廣州港煤炭庫存248.80萬噸，周變化7.38%。南方八省電廠煤炭日耗168.4萬噸，周變化0.24%；庫存3186萬噸，周變化0.35%。

　　冶金煤：受庫存持續下降及預期改善影響，期貨價格大幅回升。本周受下游焦炭利潤下行成本支撐減弱，焦企減產等影響，煉焦煤現貨價格有所回調。但供應恢復不足及疫情影響運輸，港口及下游企業煉焦煤庫存繼續走低，并受未來預期改善等因素支撐，焦煤期貨價格大幅反彈。截至11月4日，山西呂梁產主焦煤車板價2300元/噸，周變化-4.17%；呂梁產1/3焦煤車板價2150元/噸，周持平；國內獨立焦化廠、全國樣本鋼廠煉焦煤總庫存環比上周分別減少4.22%、0.14；六港口煉焦煤庫存環比上周減少12.56%。國內獨立焦化廠焦爐開工率68.60%，周減少0.9個百分點。煉焦煤期貨2301合約周五收盤價2065元/噸，周變化7.27%。

　　焦、鋼產業鏈：庫存下行，焦鋼期貨價格反彈。本周國內鋼材現貨市場價格延續弱勢，焦炭成本支撐轉弱，現貨價格有所回調。但受預期改善影響，焦鋼期貨價格反彈。截至11月4日，一級冶金焦天津港平倉價2810元/噸，周變化-3.44%。獨立焦化廠焦炭總庫存周變化11.70%；全國樣本鋼廠焦炭總庫存周變化-2.24%；四港口焦炭總庫存周變化-7.74%；全國樣本鋼廠高爐開工率78.77%，周變化2.71個百分點。全國市場螺紋鋼平均價格3908.00元/噸，周變化-0.91%；35城螺紋鋼社會庫存合計396.13萬噸，周減少22.94萬噸，周變化-5.47%。

　　煤炭運輸：沿海煤炭運價走勢偏弱。沿海電廠日耗季節性走低，疊加水泥等非電企業錯峰停產，采購需求亦有減少，船找貨狀態持續，運價承壓。截止11月4日，中國沿海煤炭運價綜合指數777.60點，周變化-10.86%；國際海運價格（印尼南加-連云港）13.90美元/噸，周變化-8.13%；鄂爾多斯煤炭公路運輸價格指數維持穩定。環渤海四港貨船比13.30，周變化20.91%。

　　煤炭板塊行情回顧

　　本周煤炭板塊觸底回升，但沒有跑贏大盤指數。煤炭(中信)指數周上漲1.28%，子板塊中煤炭采選Ⅱ(中信)周上漲0.95%，煤化工Ⅱ(中信)周上漲4.02%。個股方面，煤炭洗選板塊淮河能源、華陽股份、潞安環能、電投能源、新集能源周漲幅靠前；煤化工個股反彈，其中金能科技、美錦能源、云維股份、云煤能源和山西焦化漲幅靠前。

　　本周觀點及投資建議

　　本周煤炭板塊震蕩回升，周五大漲3.80%。本周2023年電煤中長期合同簽訂履約方案落地，電煤長協基準價以及浮動價掛鉤煤炭指數方面延續。由于當前長協價與市場價長期存在較大價差，近期長協煤浮動價參考指數打破橫盤紛紛跟漲，長協價格月度上調12.5%，達到728元/噸，但與770元/噸的合理價格上限仍有一定理論修復空間，建議繼續關注動力煤長協價格上調相關標的中國神華、中煤能源、晉控煤業；另外，由于2023年方案強調電煤的執行，進一步擠占市場化電煤和非電煤空間，迎峰度冬期間市場煤價格仍有可能上漲，可關注動力煤旺季彈性釋放相關標的兗礦能源、陜西煤業、山煤國際。冶金煤方面，目前原料焦煤及焦炭供應偏緊，在整個黑色市場產業鏈中處于相對偏強的狀態，冶金煤板塊可能存在結構性機會，關注潞安環能、平煤股份、山西焦煤。隨著煤炭板塊近期的調整，當前煤炭股板塊動態估值處于歷史低位，疊加高股息率水平，板塊后期安全邊際較高，四季度煤炭企業盈利高位確定性較強，建議關注煤炭板塊高股息預期，主要標的包括冀中能源、盤江股份、平煤股份、中國神華、兗礦能源和陜西煤業等。此外，因碳酸鋰價格高企打開鈉離子電池發展空間引發市場較高關注，華陽股份轉型涉及鈉離子電池等領域，走勢相對獨立，建議重點關注；露天煤業由于區位優勢，發展風電和光伏新能源轉型空間較大，也值得關注。