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      煤炭行業:電煤長協價格上調 迎峰度冬漸行漸近

      來源:山西證券 2022-11-07 08:04中投網 A-A+

         動態數據跟蹤

        動力煤:長協定價基準指數再次上漲,年度長協上調12.5%。本周供應端改善不明顯,北方港港口庫存繼續走低,但受疫情反復及季節性影響,下游需求不強,港口煤價小幅下跌。但值得注意的是,由于長協定價基準價格指數再次上漲,動力煤年度長協價格上調。截至11月4日,廣州港山西優混Q5500庫提價1665元/噸,周變化-0.3%,月度同比上漲5.38%;2022年至今的年度均價1394.88元/噸,較上年中樞上漲17.93%。國煤下水煤價格指數(NCEI)804元/噸,周變化0.63%;CCTD秦皇島動力煤綜合交易價格813元/噸,周變化0.87%,環渤海動力煤價格指數(BSPI)742元/噸,周變化0.95%。重點港口合計煤炭庫存1126.80萬噸,周變化-4.89%%;廣州港煤炭庫存248.80萬噸,周變化7.38%。南方八省電廠煤炭日耗168.4萬噸,周變化0.24%;庫存3186萬噸,周變化0.35%。

        冶金煤:受庫存持續下降及預期改善影響,期貨價格大幅回升。本周受下游焦炭利潤下行成本支撐減弱,焦企減產等影響,煉焦煤現貨價格有所回調。但供應恢復不足及疫情影響運輸,港口及下游企業煉焦煤庫存繼續走低,并受未來預期改善等因素支撐,焦煤期貨價格大幅反彈。截至11月4日,山西呂梁產主焦煤車板價2300元/噸,周變化-4.17%;呂梁產1/3焦煤車板價2150元/噸,周持平;國內獨立焦化廠、全國樣本鋼廠煉焦煤總庫存環比上周分別減少4.22%、0.14;六港口煉焦煤庫存環比上周減少12.56%。國內獨立焦化廠焦爐開工率68.60%,周減少0.9個百分點。煉焦煤期貨2301合約周五收盤價2065元/噸,周變化7.27%。

        焦、鋼產業鏈:庫存下行,焦鋼期貨價格反彈。本周國內鋼材現貨市場價格延續弱勢,焦炭成本支撐轉弱,現貨價格有所回調。但受預期改善影響,焦鋼期貨價格反彈。截至11月4日,一級冶金焦天津港平倉價2810元/噸,周變化-3.44%。獨立焦化廠焦炭總庫存周變化11.70%;全國樣本鋼廠焦炭總庫存周變化-2.24%;四港口焦炭總庫存周變化-7.74%;全國樣本鋼廠高爐開工率78.77%,周變化2.71個百分點。全國市場螺紋鋼平均價格3908.00元/噸,周變化-0.91%;35城螺紋鋼社會庫存合計396.13萬噸,周減少22.94萬噸,周變化-5.47%。

        煤炭運輸:沿海煤炭運價走勢偏弱。沿海電廠日耗季節性走低,疊加水泥等非電企業錯峰停產,采購需求亦有減少,船找貨狀態持續,運價承壓。截止11月4日,中國沿海煤炭運價綜合指數777.60點,周變化-10.86%;國際海運價格(印尼南加-連云港)13.90美元/噸,周變化-8.13%;鄂爾多斯煤炭公路運輸價格指數維持穩定。環渤海四港貨船比13.30,周變化20.91%。

        煤炭板塊行情回顧

        本周煤炭板塊觸底回升,但沒有跑贏大盤指數。煤炭(中信)指數周上漲1.28%,子板塊中煤炭采選Ⅱ(中信)周上漲0.95%,煤化工Ⅱ(中信)周上漲4.02%。個股方面,煤炭洗選板塊淮河能源、華陽股份、潞安環能、電投能源、新集能源周漲幅靠前;煤化工個股反彈,其中金能科技、美錦能源、云維股份、云煤能源和山西焦化漲幅靠前。

        本周觀點及投資建議

        本周煤炭板塊震蕩回升,周五大漲3.80%。本周2023年電煤中長期合同簽訂履約方案落地,電煤長協基準價以及浮動價掛鉤煤炭指數方面延續。由于當前長協價與市場價長期存在較大價差,近期長協煤浮動價參考指數打破橫盤紛紛跟漲,長協價格月度上調12.5%,達到728元/噸,但與770元/噸的合理價格上限仍有一定理論修復空間,建議繼續關注動力煤長協價格上調相關標的中國神華、中煤能源、晉控煤業;另外,由于2023年方案強調電煤的執行,進一步擠占市場化電煤和非電煤空間,迎峰度冬期間市場煤價格仍有可能上漲,可關注動力煤旺季彈性釋放相關標的兗礦能源、陜西煤業、山煤國際。冶金煤方面,目前原料焦煤及焦炭供應偏緊,在整個黑色市場產業鏈中處于相對偏強的狀態,冶金煤板塊可能存在結構性機會,關注潞安環能、平煤股份、山西焦煤。隨著煤炭板塊近期的調整,當前煤炭股板塊動態估值處于歷史低位,疊加高股息率水平,板塊后期安全邊際較高,四季度煤炭企業盈利高位確定性較強,建議關注煤炭板塊高股息預期,主要標的包括冀中能源、盤江股份、平煤股份、中國神華、兗礦能源和陜西煤業等。此外,因碳酸鋰價格高企打開鈉離子電池發展空間引發市場較高關注,華陽股份轉型涉及鈉離子電池等領域,走勢相對獨立,建議重點關注;露天煤業由于區位優勢,發展風電和光伏新能源轉型空間較大,也值得關注。

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